伦敦金融城分析师"消失"：MiFID II 重创中小盘研究

配合年度 Extel 调查的发布，CNBC 专栏审视了覆盖英国股市的股票分析师群体，尤其是处境艰难的中小盘板块。作者回忆，1990 年代金融记者依靠 Extel 颁奖典礼分发的分析师名录工作，每年在伦敦市政厅的午宴上揭晓各领域"最佳"，被称作"金融城的奥斯卡"。然而中小盘研究在欧盟 2018 年实施的 MiFID II 监管下遭受重创——该指令要求研究费用与交易佣金"解绑"，导致券商削减研究覆盖，许多中小公司沦为"无人覆盖"。值得注意的是，英国正在回滚 MiFID II 的部分条款，业内已有人觉察到复苏苗头。Extel 调查如今已发展为涵盖销售团队等的大型业务。这篇梳理折射出后金融危机时代卖方研究模式的结构性收缩，以及监管钟摆回摆对市场流动性与价格发现的潜在影响。