美联储转向加息预期，历史规律指向股市回调风险

美联储 6 月更新经济预测，共识从降息转为 2026 年至少加息一次。分析人士指出，一旦落地，这将成为 1999 年以来的第五轮加息周期，而前四轮加息周期均与标普 500、纳指的显著回调乃至熊市相伴。逻辑并不复杂：利率上行时，相对安全的债券收益率抬升，投资者不再愿意为股票支付高溢价。过去一年美股表现强劲，主要由人工智能交易的热情驱动——自 2025 年 6 月以来标普 500 涨约 20%、纳指涨约 27%。去年 12 月美联储曾把基准利率区间下调 25 个基点至 3.5%–3.75%，当时市场还预期年内至少两次降息，如今预期彻底逆转。这类"历史规律"并非必然，但在估值高企之际，为狂热的 AI 行情敲响了风险提示。