Morningstar：多数个股长期跑不赢现金

"长期持有股票"既是经典投资著作的标题，也被奉为投资箴言，股市被广泛视为积累财富、实现长期目标最稳妥的路径，股票重仓甚至成为许多退休计划的默认选项。但 Morningstar 专栏提醒，这一正统观念与亚利桑那州立大学教授 Hendrik Bessembinder 的研究难以调和：过去 100 年美国股市整体年化回报超过 10%，但绝大多数个股的回报甚至跑不赢现金，市场的全部超额回报高度集中于极少数"赢家"股票。该结论基于 CRSP（证券价格研究中心）数据，对"买入个股长期致富"的朴素叙事构成挑战，凸显指数化与分散投资的价值——对普通投资者而言，押注单只股票更接近一场胜率偏低的赌局。