SCMP：全球股市浮在「不正当乐观」之上 泡沫规模或史无前例

经济学家 Paul Sheard 在《The Power of Money》中提出股市本身就是「货币创造装置」，股价崩跌摧毁的不只是账面财富，而是支撑实体经济的真实购买力。Reuters 市场专栏作家 Jamie McGeever 本周补充：美股与全球指数借 AI 热潮再创新高，但「停火协议脆弱、永久协议希望正在退潮」，美股集中度已接近历史高点，新兴市场亦然——「投资者是否担忧？未必，但 drawdown 一旦启动会很狼狈」。最值得警惕的是 AI 及部分科技公司的市值已被推到数十万亿美元的「想象财富」水平，估值高度依赖投资者对未来盈利的信念。SCMP 这篇 Macroscope 把当下股市定性为「依赖于不正当乐观情绪」，并暗示下一次冲击的规模可能超过过去所有崩盘。同期 Nvidia 黄仁勋赴韩与三星、现代会晤的「啤酒炸鸡」会，被视为 AI 上下游绑定加深的另一信号。