5 月 LPR 连续 12 个月按兵不动：政策保留弹性、年内仍有降准降息空间

5 月 20 日中国 5 月贷款市场报价利率（LPR）出炉：5 年期以上 LPR 报 3.5%、1 年期 LPR 报 3%，均与上月持平，至此 LPR 已连续 12 个月不变。多位市场人士向财联社表示，由于 7 天期逆回购利率自 2025 年 5 月下调后已稳定在 1.40% 持续 12 个月，定价基础未变意味着 LPR 缺乏下行政策空间。招联首席经济学家董希淼分析，一季度 GDP 实际同比增长 5.0%、较去年四季度加快 0.5 个百分点，规模以上工业增加值与进出口表现良好，物价数据边际好转，宏观经济在地缘扰动下保持韧性，货币政策继续宽松的紧迫性不大。中信证券明明则注意到，一季度货政报告的措辞从"促进社会综合融资成本低位运行"延续，未出现"降低"二字，对应总量降息工具阶段性稳健。然而董希淼认为年内降准降息可能性依然存在，《2026 年第一季度货政报告》提出"增强政策前瞻性灵活性针对性"，结构性工具将更精准支持科技创新、消费和小微企业。