全球央行抢购中国国债 美债遭弃 10 年期收益率 1.72% 对比 4.55%

中国国债吸引全球央行资金涌入。财政部 4 月 22 日在香港发行的 155 亿元人民币国债，获得国际机构 4.6 倍认购倍数。2025 年中国银行间市场熊猫债年末存量规模跃升至 3857 亿元人民币，同比增长 65%；点心债（香港离岸人民币债券）2025 年存量突破 2 万亿元。一边是美债遭弃——截至 6 月 4 日，美国 10 年期国债收益率高达 4.55%，日本 10 年期收益率 2.63%，德国 3%。相较之下中国 10 年期国债收益率约 1.72%，1 年期仅 1.152%。机构投资者的判断标准已从传统的主权评级、流动性，转向货币政策可预测性、波动率、与美债相关性三大新维度。过去 52 周中国 10 年期国债波动区间仅 33 个基点（1.631%—1.963%），同期美债区间高达 100—150bp。瑞银统计 2021—2023 美债遭抛售期间，美债下跌 12%，中国国债以美元计回报为 +3%。6 月 10 日下一期电子式储蓄国债将发行，已纳入个人养老金范畴。