软件类垃圾债利差持续扩大，市场对 AI 对软件行业冲击"定价分化"

美国软件类企业的 CCC 级高收益债利差从年初 628bp 扩至 710bp，而整体 CCC 债利差仅微升 20bp。市场用"软件 vs AI"的差价来对冲 SaaS 定价权担忧。