白鸽在线港股首日暴涨368%，卡点上市化解逾10亿兑付危机

6月29日，白鸽在线（02672.HK）正式登陆港交所，成为"场景险AI第一股"，收盘报73港元/股，暴涨367.95%，总市值达234.1亿港元。本次全球发售3334.44万股H股，发行价15.60港元，募资总额约5.20亿港元，净额约4.66亿港元。这份成绩在保险科技股普遍遇冷的行情中颇为亮眼——同业手回集团、慧择上市首日即破发。其暴涨背后另有深层动因：招股书显示，公司在2021年及2024年通过附赎回权的方式三轮增资，赎回条款约定，若未能在2026年6月30日前完成合格上市，需按认购本金加约定年化收益全额回购股份；截至2025年末，可赎回注册资本账面价值已达10.7亿元，而同期账面现金及等价物仅约0.94亿元，远不足以兑付。6月29日挂牌恰好赶在期限前一天，有效缓解了兑付压力。白鸽在线为国内第三方场景互联网保险中介龙头，2025年市场份额约3.1%，但仍处于增收不增利阶段：2023至2025年营收分别为6.6亿、9.14亿、12.27亿元，净亏损却由1718万元扩大至4666.9万元。能否跳出同业破发局面、加速盈利，仍待时间检验。