美国 5 月 PCE 通胀破 4%：三年来首次，9 月加息押注升温

美国商务部周四公布数据，5 月 PCE 物价指数同比上涨 4.1%，三年来首次突破 4%，单月环比涨 0.4%；剔除食品能源的核心 PCE 同比 3.4%，刷新 2023 年以来高点。中东冲突推高能源价格是本轮通胀的主要推手，但随着美伊达成初步停火协议、原油价格本周回落至战前水平，经济学家普遍认为通胀或已在 5 月见顶，汽油价格有望随之走低。不过隐忧仍在：AI 投资热潮正推高半导体与电子产品价格，服务类通胀短期难以快速回落，化肥短缺亦可能传导至食品。曾任职美联储、现就职 UBS 的 Alan Detmeister 指出，特朗普关税对物价的冲击终于开始消退，住房相关通胀料将重新放缓。金融市场目前定价美联储将于 9 月加息——这与新主席沃什上任后偏鹰的基调一致，也延续了前一份报告中"2026 更可能加息而非降息"的判断。