印度卢比贬至 95.30/USD 边缘，进口通胀压力骤增

印度卢比 2026 年累计贬值幅度引发警觉。本周卢比一度逼近 97/USD 关口，周末修复至 95.30 附近。深层驱动包括结构性与周期性因素叠加：印度原油消费 85% 以上依赖进口，全球油价飙升直接推升美元需求；同时贸易赤字持续扩大、外资 portfolio 流出加剧、霍尔木兹海峡风险溢价进一步抬高了能源进口账单。资本则因避险需求加速转向美元资产，进一步压制卢比。美元端方面，美联储较高的政策利率维持了美元资产吸引力，地缘风险也提升了避险货币需求。卢比贬值对印度大宗商品市场影响立竿见影：以美元计价的原油、黄金、化肥、金属落地成本悉数抬升，将通过 CPI 与 WPI 传导至零售通胀。市场目前最关注 RBI 是否会启动外汇市场干预或将下次议息会议立场从中性转向偏紧。