ING：LME 铝价升至四年高位 $3,700/吨 中东供应受限叠加中国能耗管控

ING THINK 商品早报指出，LME 铝价周二盘中触及 $3,700/吨——自 2022 年 3 月以来最高水平。中东供应中断仍是核心多头逻辑，限制了 ex-China 市场的金属可获得性。中国一侧也在加码——根据 Mysteel 数据，监管对能耗与排放收紧审查，可能进一步对中国铝冶炼产生产量约束。中国 4 月日均铝产量已达到创纪录的 12.9 万吨，国内库存开始累积，能耗与排放政策压力同步升高。原料端进一步推高风险——中国最大铝土矿供应国几内亚已就 6 月起可能的出口限制发出警告，2025 年其对中国出货同比增长超 25% 至 1.83 亿吨。这意味着市场未来 1-3 个月将面临多线供应风险叠加：中东出口受阻、中国产量收缩、几内亚原料管控。短期 LME 铝价有继续上行空间，但需警惕国内库存累积可能在 7 月后阶段性形成压制。