芒格投资法则：构建能扛住50%回撤的投资组合

Investopedia近日梳理了已故伯克希尔·哈撒韦副董事长查理·芒格（Charlie Munger）的核心投资法则，主题聚焦于"如何构建一个能够承受50%回撤的投资组合"。芒格生前曾反复强调，市场史上优质股票出现腰斩级别的回撤并不罕见，若投资者无法在心理上与财务上承受这种波动，就不具备进行长期股权投资的资格。这一理念的核心在于：投资者应将注意力放在企业的长期内在价值，而非短期价格波动；通过深入研究、能力圈内集中持有少数真正理解的优质公司，并以足够的安全边际买入，从而在市场剧烈下行时仍能持有不卖出，甚至逆势加仓。芒格主张避免过度杠杆与频繁交易，保留现金与心理弹性，以应对不可避免的极端行情。这种"以企业所有者心态长期持有、坦然面对波动"的方法论，与价值投资一脉相承。在当前美股贴近纪录高位、估值偏高且利率前景不确定的环境下，重温芒格关于波动承受力的法则，对投资者管理风险与预期具有现实参考意义。