Nvidia 5/21 财报登场 美联储会议纪要同期发布 双重宏观大考

本周宏观最受瞩目的两件事接连发生：5 月 20 日 02:00 美联储公布货币政策会议纪要，5 月 21 日 04:00 Nvidia 美股盘后披露 2027 财年 Q1 业绩。背景十分敏感——美国 4 月未季调 CPI 同比 +3.8%，创 2023 年 5 月以来新高，超出市场预期 3.7%；核心 PPI 环比 +1.0% 创 2022 年 3 月以来最大涨幅；初请失业金 21.1 万人高于预期；进口物价指数月率 1.9% 远超预期 1.0%——通胀压力与劳动力市场韧性同步走强，已令市场重置降息预期。日本央行最新会议纪要显示内部加息分歧扩大，部分委员主张「关税稳定后即可重启紧缩」。如果联储纪要透露更强的紧缩倾向，AI 七巨头估值结构将立即承压；Nvidia 财报若指引偏弱，对台积电、博通、Arm、SK 海力士整条 AI 算力链都构成传导。除两大事件外，5/19-20 普京国事访华、SpaceX 星舰 V3 首飞、Google I/O 2026 共同构成密集事件窗口，做风险资产配置的窗口被极度压缩。