市场重新定价：12 月加息概率掷硬币 1 月加息概率升至 60%

本周连串热于预期的通胀数据后，CME FedWatch 隐含的 1 月加息 25bp 概率被推升至约 60%，12 月加息概率接近五五开。鲍威尔时代 Fed 自 2025 年 12 月起将基准利率维持在 3.50-3.75% 区间，政策声明措辞仍偏「下一步是降息」。但 4 月会议已有三名委员对继续保留宽松倾向投出反对票，下周三发布的会议纪要将揭示更多委员是否准备转向中性甚至鹰派。本周通胀指标的共同特征是「价格压力已扩散至非能源领域」，并达到疫情后最高水平。Bank of America 称「市场叙事已从滞胀转向再通胀」。这一格局将给即将接棒的 Kevin Warsh 带来棘手开局——他由特朗普提名、本周获参议院通过，但宣誓尚未排期；特朗普此前持续公开施压要求降息。