美联储已于 2025 年 12 月之后未再降息：3.75-4% 仍是当前目标区间

News On AIR 回顾性报道总结：美联储最近一次基准利率变动发生在 2025 年 12 月，下调 25 个基点，目标区间为 3.75-4%。这是自利率周期顶部以来的累计第 6 次降息，幅度合计 175bp。当时通胀担忧已让位给"就业市场停滞"的更大担忧——美国政府停摆已接近一个月，官方就业数据中断，央行决策几近"盲飞"。半年过去，劳动力市场结构性疲软并未恶化（5 月失业率 4.1% 持平），通胀却从底部 3.0% 反弹到 4 月 3.8%，让 Fed 进入"既不能加、也不敢减"的尴尬区间。Powell 6 月 FOMC 会上预计将沿用 4 月"耐心观察"的措辞框架，主席本人不会发表新的政策方向暗示，但点阵图（dot plot）上调中位数终点利率（neutral rate）的可能性较高——若上调至 3.50%，意味着"年内已无降息空间"——这是债市与股市未充分定价的尾部风险。