BTC 现货需求收缩速度回到 1 月 10 日水平：双周 ETF 净流出 $12 亿+

Bitcoin 跌穿 $75K 的背后，是现货市场的需求结构出问题。CryptoQuant 研究总监 Julio Moreno 在 5 月 23 日指出，BTC「表观需求」（apparent demand）的 30 日下滑速度已加速到 1 月 10 日以来未见的水平。这一指标自 2025 年 11 月末以来一直处于负值区间，4 月触底 -91,000 BTC，5 月初一度恢复至 -11,000 BTC，但本周再度急转直下。同步指标——美国现货 BTC ETF 过去 2 周累计净流出超 $12 亿（仅本周就 $12 亿），将本月前 6 个交易日 $16 亿净流入几乎吃掉。Coinbase BTC Premium（美国买盘相对全球的代理指标）4 月底转负，提示美国投资者撤退。同一时间，4 月 20% 的 BTC 涨势主要由 Binance 等永续合约推动（OI 触及 $290 亿），而非现货吸纳；5 月 4 日单日实现利润达 14.6K BTC，意味着「聪明钱」已在分批退出。Benzinga 同步预警：Fed 通胀风险（4 月 CPI 3.8% → 5 月预测 4.2%）+ ETF 流出 + 技术面跌破上升楔形与 50 日 EMA，构成「三重逆风」，下行目标可能下探 $70K。