巴菲特"最后 24 年"是否跑输大盘？统计口径之辩（更新）

24/7 Wall St. 的一篇分析提出，若以特定起点计算，沃伦·巴菲特执掌伯克希尔·哈撒韦的"最后 24 年"投资回报跑输了标普 500 指数。这一颇具争议的论断在投资圈引发讨论：批评者指出，结论对统计起点、是否计入股息、以及伯克希尔庞大体量带来的"规模拖累"高度敏感，换一个时间窗口或口径，结论可能完全反转。SHIZO 前一份报告已就该话题指出其中的"统计陷阱"，本次作为延续补充。客观看，伯克希尔近年因体量过大确实难以复制早期的超额收益，但其低波动、强现金流与穿越周期的稳健性，仍是许多长期投资者推崇的特质。该话题更像是对"主动管理能否长期战胜指数"这一经典命题的又一次再讨论。