央行 Q1 货币政策报告：继续适度宽松 但强调「前瞻性灵活性」

中国央行 Q1 货币政策执行报告确认继续维持「适度宽松」总基调，但强调「增强政策前瞻性与灵活性」，关注海外央行宽松节奏。背景脉络：美联储一边因油价 / 通胀维持高位无法降息，反而出现年底加息预期；欧央行延续宽松节奏；中国央行处于全球货币周期错位的复杂位置。报告明确「精密攻守平衡」表述——既保留逆周期工具空间，又要防范资本外流压力。市场关注点：一是 OMO 利率 / LPR 是否继续下行，二是 MLF 续作节奏，三是结构性工具的扩容方向（PSL、科创再贷款等）。短期看 A 股仍受益于「中国宽松 + 海外紧缩」的相对宽松格局，但人民币汇率压力、美债收益率高位对资本面构成持续掣肘。