BlackRock 年中投资论坛：超大规模厂商 AI 资本支出 2028 年将逼近 $1 万亿/年

BlackRock 投资研究院发布 6/1 周度市场评论，预告本周举行的 BII 年中投资论坛核心命题"速度与稀缺并行"。组合策略师 Michel Dilmanian 指出，本年度两大宏观主题——AI 投资浪潮与中东冲突——继续重塑投资版图，两者本质都是"巨力变量"对当下资产定价的实时挤压。AI 资本开支已处于历史高位且仍在抬升：超大规模 hyperscaler（包括 Microsoft、Amazon、Google、Meta 等）合计 AI 相关 capex 预计 2028 年年化逼近 1 万亿美元，这一规模将让"微观即宏观"成为主导逻辑——单家公司 capex 决策直接驱动板块乃至整个经济体的估值与盈利预期。但悬而未决的问题尚多：AI 投入是否在企业级形成显著盈利改善？Token 用量上涨是否反过来侵蚀利润？哪些公司能从这一万亿级支出中长期受益？BII 年中论坛将集结 100 位组合经理与投研负责人共同辩论。同期，BofA Securities 也对 5 月美股表现做出"高度类似 2000 年 3 月互联网繁荣巅峰"的对比，提示投资者警惕集中度风险下的回撤敏感性。