贝莱德周评：供给主导的时代，呼唤"总组合"投资方法

贝莱德投资研究院在最新周评中提出，当今世界由"供给"塑造——劳动力、能源及关键材料的可得性，比需求更能决定经济前景；而 AI 与地缘碎片化等"超级力量"正在跨资产类别地重塑市场，多种情景同时可能上演。这一环境挑战了长期组合的传统构建方式，催生对不同方法的需求。该院组合策略师 Devan Nathwani 指出，市场日益由少数"超级力量"驱动，资产类别标签反而会掩盖底层的经济回报与风险来源，因此当下的资产配置决策本质上是"重大主动选择"。由此，业界对"总组合方法"（Total Portfolio Approach, TPA）的兴趣上升——它以客户特定目标为导向，在整个组合层面统筹配置资本与风险，通过底层经济敞口而非笼统资产类别来定义投资，更强调"敞口与主题"思维。对个人投资者而言，这意味着在高波动、强主题轮动的市场中需更主动地管理跨资产敞口。