中国证监会首列"讲好资本市场故事" 三家网券商被罚 $3.3 亿

中国证券业协会（SAC）首次将"讲好中国资本市场故事"纳入 2025 年度券商研究业务评估体系，要求研究院所必须证明自己在塑造国内股市叙事方面的贡献，这是北京在外资持续流出背景下加强信心管理的最新工具。据《中国证券报》披露，监管层同时要求证券研究机构强化"市场智库"角色，在科技、绿色金融等国家战略方向产出"具体成果"。新规出台不久，监管层即对 Longbridge Securities、Tiger Brokers 和富途控股三家主要在线券商开出累计 $3.3 亿美元罚单，并没收非法所得，理由是无大陆牌照而开展跨境经纪业务。此举与证监会近月强化"穿透式"管理跨境互联互通账户的方向一致——监管不仅希望管住资金流，也希望管住信息流和市场情绪。对 A 股而言，研究"政治化"或将进一步削弱卖方独立性，长期看反而可能挤压机构投资者对内地研究的信任。