ORF 长文：全球货币紧缩的不平等代价——新兴市场承压

印度智库 ORF Online 发表的政策研究指出，2026 年全球货币政策再次进入「同步紧缩+反向预期」阶段，但成本由新兴市场不成比例承担。文章测算：美 10 年期国债收益率自年初已升 80bp 至 4.58%，英国 30Y 长债创 1998 年来新高，日本 30Y 触及 4%，全球高等级公债平均收益率上升 60bp。对发达经济体而言，主要冲击体现为权益估值下修与按揭成本上升；但对外债比重高、本币流动性浅的新兴市场，影响通过四条传导链放大——主权风险溢价跳升、私人部门海外融资成本翻倍、本币贬值带来的输入性通胀、央行不得不被动跟随加息以维稳汇率。ORF 援引斯里兰卡、巴基斯坦、阿根廷、加纳近 12 个月的实际偿债占政府收入比上升 8–14 个百分点的数据，呼吁 IMF 与 G20 重新审视全球流动性安排，避免本轮紧缩重演 2013 年缩减恐慌（Taper Tantrum）的不对称损害。该研究为本周国债收益率暴涨提供了更清晰的「全球溢价分摊」视角，也为新兴市场后续货币政策腾挪空间敲响警钟。