MicroStrategy (MSTR) 持仓 717,131 BTC：Saylor 称即使 BTC 跌至 $8,000 也能挺住

MicroStrategy（已简化品牌为"Strategy"，代码 MSTR）已确立全球最大企业 Bitcoin 持有者地位——截至 2026 年 2 月持有 717,131 枚 BTC，平均成本约 $76,000，目前市值 $487 亿，对应负债 $82 亿。BTC 现价 $67,899，已低于公司平均建仓成本。CEO Michael Saylor 在最新声明中坚称，公司可承受 BTC 跌至 $8,000 的极端情境，依赖现金储备和债务再融资 / 股权置换工具。但分析师 Kavout 指出，真正风险并非偿付能力，而是若市场净资产价值（mNAV）溢价持续承压，公司将无法继续以高于资产净值的价格发行新股购入更多 BTC——增长机制可能停滞，老股东将面临持续稀释。MSTR 自 2025 年 8 月已下跌约 70%。瑞银等机构维持中性，认为该股已从"杠杆 BTC 代理"转向"机构压力测试样本"。