芯片股牛市出现裂缝：期权市场抢购保护，分析师警示"2000 年式"风险

半导体板块的狂热正引发对冲需求。6 月 23 日，iShares 半导体 ETF（SOXX）看跌期权成交达 20 日均量的 1.5 倍（74,468 张），与图表信号呼应。作为全球内存供应链晴雨表的韩国 KOSPI 指数，今年已至少三度在三个交易日内回撤逾 10%，其中一次接近 20%。半导体板块自 2025 年低点至本月高点涨幅逾 300%，回报惊人却绝非无风险。CNBC 专栏作者将当前走势与 2000—2002 年科技泡沫破裂前夜类比：当年费城半导体指数涨幅约为如今的两倍，但同样出现"价格越涨、波动越大"的特征；标普 500 在 1999 年底先行见顶，科技股又冲高两月才转入熊市。今年标普迄今高点出现在 6 月 2 日。作者警告，若半导体确在"强弩之末"，下一轮回调可能比多数人的仓位所能承受的更快、更深。当日 Marvell、Microchip、Seagate 等芯片股普遍走低。