Morningstar：US 股市估值仅 5% 折价 建议回归「杠铃配置」

Morningstar 周四发布美股配置更新，建议投资者将 3 月 30 日推出的「超配成长股、低配价值股」组合调回「杠铃式」对半配置（50% 成长 + 50% 价值）。3 月 31 日至 5 月 29 日，Morningstar 美国成长指数累涨 21.26%，价值仅升 3.52%；同期市场涨幅前 10 大贡献中 9 只与 AI 相关，单独贡献全市场涨幅的 2/3；科技板块上涨 35.78%。但当前成长股相对公允价值折价已从 19% 收窄至 5%，安全边际显著缩小；价值股折价 6%，两类基本估值持平，是再平衡良机。板块层面：通讯服务板块整体折价 14% 最具吸引力——但该板块由 Alphabet（占 57% 权重、折价 14%）与 Meta（占近 20%、折价 30%）主导，结构性集中风险高。科技板块仍折价 7%。Morningstar 同时警告，未来波动率会维持高位，AI 行情进入分化阶段（参 Broadcom -11.2% 案例），单边压注成长股的高 beta 策略风险加大。