4 月核心 PCE 升至 3.3% Q1 GDP 下修至 1.6% AI 难解通胀

5 月 28 日美国经济数据收官——BEA 公布 4 月核心 PCE 同比 +3.3%，创 2023 年 11 月以来新高；环比 +0.2%，低于预期 0.3%。整体 PCE 同比 +3.8%，环比 +0.4%。Q1 实际 GDP 终值从初值 2.0% 下修至年化 1.6%，低于市场预期。4 月个人消费支出增速放缓至 0.5%，与共识一致。核心资本品订单——企业资本支出风向标——意外收缩，给观察 AI 数据中心投资节奏带来杂讯。联储 St. Louis 联储主席 Musalem、新任主席 Warsh 近期均发表鹰派言论，明确"AI 繁荣无法解决通胀"。市场对 6 月降息押注降至 1.1%，全年降息预期被结构性抹去。今年至今美股能维持新高，依赖企业盈利与 AI 资本开支两大引擎；通胀回弹同时压制估值与边际利润，标志"温和滞胀"叙事重新进入主流。