BlackRock 周报：传统"避险组合"失灵 30 年美债收益率创 20 年高位

BlackRock 投资研究院首席策略师 Beata Harasim 5 月 26 日发布周报：传统的"60/40 股债组合"已经在新宏观周期下不再可靠——长期国债收益率近期再次飙升，美国 30 年期国债收益率达到约 20 年来的最高水平。这意味着政府债券在风险资产下跌时为组合提供缓冲的历史角色正在被冲击。中东冲突爆发以来，美债承压来自三个并行因素：粘性通胀（油价/能源供给冲击）、持续的财政赤字（美国债务上限再起）、以及 AI 资本支出超预期推升借贷需求。即使被视为"通胀对冲"的黄金，同一时期也走弱。BlackRock 战术上偏好短中期美债而非长期；战略层面继续看好通胀挂钩债（TIPS）作为五年以上视角的核心配置工具，并加大对私募信贷与基础设施股权等"独特收益来源"配置。报告核心结论——"分散化工具本身需要分散化"，是其本周向客户提供的最关键判断。BTC 与黄金的相关性在这一新宏观下也在边际下降，进一步暗示传统对冲模式面临修订压力。