Goldman Sachs：股市对债券收益率上行愈发脆弱、风险偏好达 2023 来最高

Goldman Sachs 全球股票策略主管 Peter Oppenheimer 在 5 月 22 日发布的 Top of Mind 报告中明确警告："从当前水平的债券收益率急剧上行将对股票投资者构成额外的重大风险。"他指出，跨区域的动能型上涨虽然反映了底层企业盈利的强劲增长，但同时也提高了股市修正的风险，因为 GDP 增速正在恶化、通胀正在抬头。Goldman 的风险偏好指数已触及 2023 年以来的最高水平，意味着投资者对回报的预期已经"非常乐观"。Oppenheimer 同时指出，自 2022 年以来美股估值已显著扩张，因此对"债券-股票"轮动的敏感度大幅上升。报告结合 Warsh 就任、Waller 鹰派表态、伊朗战争推升油价多个事件认为，2026 下半年"收益率反弹+估值扩张"的风险组合值得警惕。