标普 500 CAPE 估值逼近 41：仅次于互联网泡沫顶峰

美股屡创新高的同时，一项历史性估值警报再度拉响。衡量股价相对过去十年通胀调整后盈利的 Shiller CAPE 比率，长期历史均值约为 17；在 1920 年代末大萧条前夕曾升至 30 多，1999 年互联网泡沫顶峰创下约 44 的历史纪录。如今该指标已突破 41，处于历史第二高位。过去 12 个月标普 500 累计上涨超过 26%，即便本月初一度回调，主要指数也几乎立刻反弹并再度逼近纪录高位。高估值本身不构成立即抛售信号——CAPE 在高位可维持数年——但历史上每一次极端读数最终都伴随显著回撤。在美联储释放"higher-for-longer"信号、估值与流动性同时承压的背景下，这一数据为市场后续走向增添了不确定性。