央行 5 月开展 3,000 亿元买断式逆回购 货币政策维持「不松不紧」

中国人民银行 5 月 6 日以利率招标方式开展 3,000 亿元买断式逆回购操作，期限 3 个月。本次操作旨在对冲当月公开市场到期资金压力、维持银行体系流动性合理充裕，同时为 5 月中下旬地方债发行高峰预留缓冲。"买断式"结构相比传统质押式逆回购可避免债券所有权变更带来的担保品占用，是央行 2024 年底新设、本年扩量的常态化工具。市场解读为「不主动放水但保持流动性宽裕」的中性信号：5 月人民币贷款增速 5.6%，居民部门去杠杆持续，企业中长期贷款受 PPP 项目重启拉动温和回升。机构普遍预期下半年 LPR 与 MLF 利率仍有 10–15bp 下调空间，但短期内更可能通过结构性工具（科技再贷款、租赁住房贷款支持）而非全面降准实现。该操作与本周财联社 C50 风向指数「76% 机构料 5 月不降准不降息」的预期吻合。