央行 Q1 货币政策报告：继续适度宽松 增强前瞻性灵活性

中国人民银行 5 月 11 日发布 2026 年第一季度货币政策执行报告，定调延续：继续实施好适度宽松的货币政策，增强政策前瞻性、灵活性、针对性，根据国内外经济金融形势把握政策实施的力度、节奏和时机，加强财政与货币政策协同。报告关键宏观数据印证：1—4 月社会消费品零售总额 16.5 万亿元，同比 +1.9%，比去年同期扩大 3000 亿以上；扣除汽车后零售额同比 +3.1%。中信证券指出，中证 A500 指数 2026Q1 归母净利润同比增速 12.7%（Wind 一致预期），波动率控制和收益弹性都优于沪深 300 和中证 500，成为「弱复苏+政策托底」阶段配置工具。报告同步关注海外宽松节奏：日本央行前行长白川方明在采访中警告，央行并非「施展魔法的机构」，长期宽松带来内生性风险。SHIZO 视角：与 Fed 鹰派、JGB 突破 1999 高点的全球背景对比，中国货币政策窗口仍偏宽——这是 A 股本轮估值修复的核心宏观锚。