Momenta 通过港交所聆讯：拟募 $10 亿，"物理 AI 第一股"估值争议缠身

6 月 23 日港交所披露，MOMENTA GLOBAL 正式通过主板上市聆讯，计划募资约 $10 亿，对应估值约 90 亿美元（约 650 亿人民币），部分市场预期直指千亿市值。这家成立十年的自动驾驶供应商已拿下全球前十车企中九家的合作订单，以 65% 市占率居中国第三方城市 NOA 供应商首位；2023—2025 年营收由 7.43 亿元跃升至 24.13 亿元，三年复合增速超 80%，毛利率升至 71.6%。但争议从未停歇：2025 年 6 月赴美备案到期后纳斯达克计划搁浅，转道香港被视为"务实之选"。联席保荐人为中金与德意志银行，上汽持股约 20% 为最大外部股东，通用、丰田、奔驰、博世及腾讯、淡马锡、IDG 等悉数在列。市场质疑集中于持续扩大的净亏损与"经调整盈利"的反差、数据飞轮逻辑悖论及大客户依赖风险。