美 CPI 三年新高 联储 12 月加息概率升至 51% Warsh 一上任就面临两难

美国 4 月 CPI 同比 +3.8% 是自 2023 年 5 月以来最高，远超联储 2% 目标，市场对联储下次行动的押注已从「降息」彻底翻转。CME FedWatch 工具显示，年底前加息一次的概率约 51%、2027 年 1 月升至 60%、3 月升至 71%——这与本月初尚有「两次降息」预期形成 180 度转弯。新韩银行 Pathfinder 部门主管 Oh Keon-young 列出三个失稳信号：一是「加速」——核心通胀月环比 0.4% 高于预期 0.3%，若维持月度 0.4% 则年化达 4.8%，意味着通胀正再次往上走；二是「住房成本反弹」——曾经下行的住房成本再度抬头，原本被指望抵消关税冲击的稳定剂正在失效；三是「黏性通胀」——服务业价格一旦上涨极少回落。Trump 持续公开施压 Warsh 立即降息，但 Warsh 必须不重复 Powell 2021 年「通胀是临时性」的判断错误——后者 2022 年不得不在一年内从 0% 加到 4.5%。Warsh 早年是出名的鹰派，曾反对联储 2008 年扩张式紧急流动性工具，外界因此倾向「与白宫保持距离」的预期。