4 月国内黄金成交量大降 17%-64%，星展上调 2027 年金价目标至 $5,900

中国央行数据显示，2026 年 4 月上海黄金交易所黄金成交 5,633.7 吨，同比下滑 17.0%；上海期货交易所黄金成交 1.3 万吨，同比锐降 64.3%——表明国内投资者在金价高位选择观望。星展银行同步发布更新版预测：2026 Q3 目标价 $5,000/盎司，Q4 $5,300，2027 Q1 $5,600，Q2 $5,900。该行分析师指出，全球通胀温和（4%-8%）+ 央行能有效收紧政策时，黄金往往跑输其他资产（参考 2013 缩减恐慌、2018、2022）；而历史上仅在通胀失控（>8%）+ 货币稳定性不足时，黄金表现优异（如 1970 年代）。当下市场正介于二者之间——通胀回升但中央银行政策尚有弹性，金价定位偏向"风险资产"而非传统避险。报告同时指出，若机构资金回归避险逻辑，金价可能重归"价值锚定"角色。当晚 COMEX 黄金跌 0.70% 至 $4,510.50/盎司，COMEX 白银跌 1.06% 至 $75.92/盎司，反映市场对 Warsh 鹰派开局的快速定价。