摩根大通警告 AI「危险背离」：硬件狂飙、重投入巨头掉队

标普 500 与纳斯达克 100 仍在历史高位附近徘徊，但水面之下可能暗流涌动。摩根大通策略师 Jason Hunter 上周向客户示警，称他观察到人工智能（AI）硬件股与「重金投入 AI 基础设施的公司」之间正在形成「日益扩大的背离」。典型例子是为 AI 数据中心供货的存储芯片厂商美光（Micron），年内股价飙涨近 250%；而资本开支最庞大的「七巨头」（Magnificent Seven）中，两大 AI 支出主力亚马逊、Meta 的股价表现却明显逊色。文章回顾：2000 年 1 月至 2002 年 7 月的互联网泡沫破裂中，标普 500 一度跌 48%、纳指 100 重挫逾 80%，花了数年才收复失地。当年同样是「概念先行、盈利滞后」的分化行情。Hunter 的提醒并非预言崩盘，而是警示这种领涨结构的脆弱性值得投资者警惕。