BlackRock 6 月策略周报：AI 与中东 两股巨力 重塑全球资产定价框架

BlackRock 投资研究院 6 月策略周报维持"超配美股 + 超配日股 + 中性配置欧股"基调，但明确将"AI 资本开支周期"与"中东地缘冲突外溢"列为下半年两大宏观主轴。AI 资本支出方面，BlackRock 此前测算 2028 年超大规模厂商年度资本支出将逼近 $1 万亿/年水平，对算力、能源、芯片设备形成长链条拉动——中段调整不改变结构性方向。地缘风险方面，美伊间接谈判中断已是月内第三次反复，红海与霍尔木兹海峡的航运扰动直接传导至能源溢价与黄金避险需求。报告建议在固收端缩短久期、规避长端美债期限溢价风险，在股票端继续保留半导体、电力公用、防务三条线索的双重暴露。对新兴市场维持中性，但点名印度（受益于"友岸外包"）与韩国（AI 内存供应链）为相对偏好——韩国 KOSPI 今年迄今已涨 105%，估值修复空间收窄。