晨星 Q3 展望：小盘股与拉美走强，美国大盘股与信用债“出局”

晨星财富首席多资产策略师帕帕拉尔多（Dominic Pappalardo）团队在三季度展望中判断，年初以来跑赢大市的美国小盘股与拉美股市将延续涨势，同时对美国大盘股与公司信用债保持谨慎，认为二者估值偏高。团队指出，通胀失控担忧、伊朗战争的外溢效应、AI 泡沫疑虑及中期选举，将主导今年余下时间的市场走向。数据佐证：年初至今晨星美国小盘市场指数上涨 14.0%，高于整体市场的 10.7%，小盘股已领先大盘约 6 个百分点，是其美股组合的最大超配。帕帕拉尔多强调小盘股更为分散——“标普 500 有 40% 集中于前十大权重股，其中九只是科技或科技相关”，而小盘指数的集中度低得多，且相对估值处于多年少见的低位。固定收益方面，团队主张以发达市场主权债替代美国公司信用债来获取收益。