国债收益率全线飙升：美 10Y 破 4.5%、日 30Y 触 4%、英长债 28 年新高

全球主要经济体的长债收益率本周集体跳升，构成本轮风险资产回调的核心叙事。美 10 年期国债收益率破 4.5%，日本 30 年首次触及 4%，英国超长期国债收益率创 28 年新高。共同推手是「再通胀 + 财政赤字膨胀 + 央行政策预期由宽松转鹰」的三重叠加。Brent 站稳 $105 以上、美元延续周线涨势、新兴市场货币普跌——构成「美元强 + 收益率高 + 风险偏好下降」的经典 risk-off 组合。这一格局直接冲击两类资产：估值受贴现率影响最大的成长 / 科技股、与流动性宽松预期绑定的加密资产，是周五美股与加密同步下挫的共同源头。背景里，BoA 把市场叙事概括为「从滞胀转向再通胀」——这意味着名义增长、企业盈利和工资增速维持高位，但实际收益率（real yield）的上升压缩资产估值的腾挪空间。