ASX 拟设 25% 上限收紧并购增发，超级年金集体力挺

澳大利亚证券交易所（ASX）6 月 17 日公布治理改革提案，拟在并购、退市及上市地位变更等重大事项上赋予股东更大话语权。核心条款是：将 S&P/ASX 300 成份公司在公开收购与合并中、无需事先取得股东批准即可用作对价的股份比例上限，从市值的 100% 大幅降至 25%，以减少对现有股东的潜在稀释；股东亦可通过公司章程或股东批准上调该上限。改革被视为对此前 James Hardie 收购 AZEK 一案引发争议的回应。提案获得多家大型养老金机构强力背书，包括 AustralianSuper、Australian Retirement Trust、HESTA、Rest 与 UniSuper，以及澳大利亚养老基金协会（ASFA）。机构投资者认为，新规将在重大稀释发生前为股东设置一道"同意门槛"，强化投资者保护。此举与此前 ASX 因 CHESS 系统信息披露误导而拟缴罚款的事件叠加，显示交易所正面临治理与合规的双重整顿压力。