财联社 C50 风向指数：5 月资金面「小幅收敛但不收紧」76% 机构料不降准不降息

财联社发起的 C50 风向指数最新调查显示，21 家市场机构中 67% 预计 5 月资金面呈「小幅收敛但不收紧」，19% 认为「持续偏松」，10% 料「有所收紧」，仅 5% 看「波动增大」；同时 76% 机构判断央行「不降准、不降息」。央行 Q1 货政报告将表述从「引导短期市场利率围绕政策利率平稳运行」改为「引导隔夜利率在政策利率水平附近运行」，被解读为在 DR001 逼近 1.2% 临时正回购利率的背景下意在引导隔夜利率上行回归政策中枢。5 月资金面三大摩擦：政府债净发行 1.26-1.38 万亿元（华西证券测算）、5,000 亿 MLF + 1.6 万亿买断式逆回购 + 800 亿国库定存到期合计 2.18 万亿元、企业所得税汇算清缴叠加跨月。华泰证券判断「经济一季度开门红、二季度财政外需仍有支撑、汇率温和升值、银行息差缓解——央行核心目标均处于舒适区，宽松动力不强」。