"点心债"大爆发：内地险资借道"南向通"入场，离岸人民币债成全球新宠

据新浪财经援引中保新知，中国平安、泰康保险、中国人寿等大型险企近期开始通过债券"南向通"买入"点心债"（在港发行的人民币计价债券），有望为该市场引入增量长期资金。这一渠道扩容源于一年前央行宣布将"南向通"境内投资者范围扩大至券商、基金、保险、理财四类非银机构。市场正迎来爆发期：招商证券数据显示，2022 至 2025 年点心债年均发行规模高达 10978 亿元，是 2018–2021 年均值的逾 4 倍；彭博最新数据显示 2026 年迄今发行已达 4568 亿元、同比增 27%，其中外资发行人一季度同比激增 128.6%、占比达 31%。驱动力主要是成本优势——2025 年点心债平均票面利率约 3.28%，远低于同期美元债的约 5.9%。随着人民币年内对美元升值逾 3%、且经"南向通"投资不占用 QDII 额度，险资与银行理财的离岸配置需求有望持续抬升点心债的"供不应求"格局。