比特币较 5 月高位回落 20%：Strategy 风波吓退投资者

比特币延续弱势，自 5 月高点回落约 20%，从约 12.2 万美元一路滑落至 5.8-5.9 万美元区间。围绕 Strategy（前身 MicroStrategy）持续增持比特币的争议成为压制信心的主因之一，CryptoQuant 早前已警示该公司应停止加仓、增厚现金。链上分析师 Ki Young Ju 以长期对数图判断，比特币尚未触及历史上标志周期底部的「已实现价格」（全体投资者平均成本），意味着「除非这次不一样」，否则仍可能进一步下探。部分分析师参照过往周期警告：2017 年见顶后回调约 83%、2021 年见顶后约 77%，若 2025 年高点亦为周期顶，理论上币价可能重返甚至跌穿 3 万美元。值得注意的反差是，比特币矿企股表现远好于币价本身——CoinShares Valkyrie 矿企 ETF（WGMI）年内涨 74%，近一周更录得 +52%，因矿企将算力转用于 AI 而抬升收入。