澳主动型基金长期低配银行与矿业股，拖累回报

据 Market Index 报道，澳大利亚的主动型基金经理已花费一年多时间"做空"本国最大市值股票，其对银行与矿业股的薄弱敞口拖累了回报。自 2025 年 1 月以来，摩根士丹利持续追踪 62 只主动管理的澳股基金以判断其配置方向——这些基金是澳股第三大持有者，仅次于养老金与离岸资金。数据显示，这些基金普遍低配银行与矿业等大盘蓝筹，而恰恰是这些权重板块在期间表现强势，导致主动基金跑输大盘。这一现象再度引发"主动 vs 被动"的业绩之争——在大盘股由少数权重主导的市场结构下，偏离基准的主动选股面临更大跑输风险。本条基于研究报道概述。对投资者而言，这凸显在高集中度市场中配置基准权重股的重要性，也解释了被动指数产品持续吸金的逻辑。