黄金原油双双走低，地缘溢价加速消退

美伊冲突降温后，原油价格已回落至开战前的每桶 70 美元区间，而黄金已连续数月缓步下行。两者同步走低，乍看像在预示经济降温与通胀缓和，因两类商品都对经济不确定性敏感。不过分析指出，油价与金价的相关性其实并不强：将二者联系起来的主要是通胀——前 纽约联储经济学家、现 Natixis CIB 美洲区首席经济学家克里斯托弗·霍奇（Christopher Hodge）解释，"能源价格上涨会推高通胀，进而支撑黄金、白银作为价值储存的需求"；地缘冲突会强化这一链条，正如伊朗战事爆发初期油价飙升、避险买盘推高金价。但当下溢价正快速消退，且油价更多由供需主导，使两者走势重新脱钩。对贵金属投资者而言，这意味着"避险叙事"正在退场。