Netflix 广告套餐成新增长点，分析师转向盈利能力指标

多家华尔街研究机构在 6 月的报告中对 Netflix 给出更挑剔的估值与用户指标立场。共识是：Netflix 越来越多的新增注册来自其广告支持套餐，但 2023 年底「打击密码共享」带来的初期激增正在退潮，净增用户预期趋于正常化。分析师强调，尽管 Netflix 相对迪士尼、华纳兄弟探索等同业仍握有付费流媒体的规模优势，但在内容成本上升、竞争加剧的环境下，市场关注焦点正从订阅用户数这一「头条数字」转向自由现金流收益率、经营利润率等盈利能力指标。换言之，流媒体行业的叙事正从「不计代价拉新」转向「精算单位经济」，这对依赖高估值的流媒体股构成更高的盈利兑现要求。