达拉斯联储 Logan：今年可能仍需加息 PCE 反弹至 3.8% 三年新高

美股仍在创新高——标普 500 6 月 2 日首度收上 7,600 点，是 2026 年第 24 个收盘记录；VOO、SPY、QQQ 三大 ETF 全部站在历史高位，标普年内累涨 11%。但这场涨势之下的暗流正在变浓：通胀正在重新加速，而支撑涨势的科技巨头同时在为 AI 基建狂加杠杆。Fed 偏好的 PCE 价格指数 4 月同比涨至 3.8%，较 3 月 3.5%、1 月 2.9% 持续抬升，是近三年最高读数；剔除食品与能源的核心 PCE 也升至 3.3%。压力主要来自霍尔木兹局势引发的能源成本上行。半年前市场还在押注 Fed 年内降息几次，现在的问题变成了"是否需要加息"。达拉斯联储主席 Lorie Logan 周三公开承认："今年晚些时候可能需要加息以彻底恢复物价稳定。"基准利率自 9 月以来维持 3.50-3.75% 区间。Fed 褐皮书同步显示物价以"温和至强劲"速度上涨，多个辖区报告通胀环比抬升、利润率受挤压、企业转嫁能力差异显著——这把 AI 基建期、债务扩张期与货币紧缩可能延后的拐点压在了同一时间窗口。