布伦特原油下半年展望：霍尔木兹重开，供应或转过剩

在美伊紧张局势逐步缓和、霍尔木兹海峡重新开放之际，多家机构预计布伦特原油将在 2026 下半年回落至更可持续的 80–90 美元区间。今年上半年油价一度受地缘冲突推升至 100 美元上方，MBSB Research 预计下半年 80–90 美元，马来亚银行投行则看 2026 全年均价约 85 美元，认为市场已"消化大部分消退的风险溢价"。周二原油同时收出当日、当月与当季跌幅，为 2020 年以来最大季度与月度跌幅——海峡关闭造成的积压叠加美洲增产，令基本面或转向供应过剩，而全球经济仍处战后正常化阶段，需求端构成逆风。不过机构提示，柴油、航煤等成品油因上半年炼厂开工率偏低，仍将维持偏紧与高价。沙特启用东西输油管、伊朗重启基尔库克—杰伊汉管道等路线多元化，正逐步绕开海峡瓶颈。