IMF 研究：股债相关性自 2019 年转正，债券恐难再对冲股灾

一旦股市崩盘，债券还是"避风港"吗？国际货币基金组织（IMF）今年 2 月关于股债分散化的研究给出了谨慎答案：自 2019 年以来，股票与债券的相关性已变得更趋正向，这意味着"股票下跌时债券上涨"的传统经验法则可能不再成立。对许多持有债券 ETF（如 Vanguard 全债市场 ETF）作为分散配置的投资者而言，买债或已不再是对冲股市下行的有效手段。IMF 研究并未推荐具体标的，但指出在组合中纳入大宗商品有助于抵御相关性变化带来的冲击。文章举例称，白银 ETF（SLV）、稀土及战略金属 ETF（REMX）等是配置贵金属与商品的便捷途径，但同样兼具风险与潜在回报。在当前股债双杀风险上升的背景下，这一研究为资产配置的"旧框架"敲响了提醒。