埃尔-埃利安警告美股「严重失衡」：估值与技术面双双拉响警报

前太平洋投资管理（PIMCO）首席、经济学家穆罕默德·埃尔-埃利安（Mohamed El-Erian）近日对 Yahoo Finance 表示，美股当前有两处「严重失衡」：一是估值，二是技术面。他指出，衡量周期调整市盈率的 Shiller CAPE 比率正徘徊在历史高位附近；标普 500 科技板块年内上涨约 15%，远超大盘 8% 的涨幅，估值被显著拉伸。与此同时，AI 交易近期剧烈波动——追踪「七巨头」的 Roundhill Magnificent Seven ETF 过去一个月回落逾 10%，资金正从高飞的芯片与存储股轮动至此前落后的板块。他援引美银报告称，标普 500 已出现「超买」信号，指数近期与动能指标背离。埃尔-埃利安认为，随着投资者把焦点转向「如何将 AI 变现」，市场存在出现短期「气穴」（air pocket）的风险。这与巴菲特的谨慎、CAPE 逼近历史次高的讨论相互印证，指向同一主题：涨势的地基正在变薄。